黄金市场展望
世界各国央行收紧货币政策以降低通胀的速度可能会在短期内继续影响黄金对实际利率的反应程度。 通货膨胀率仍然很高。 艰难的环境将影响今年剩余时间内消费者对黄金的需求。
平衡政治不可预测性、加息和通货膨胀
由于利率上升、通胀飙升和地缘政治问题再次出现，投资者似乎难以应对未来几个月。在可预见的未来，政治的不可预测性、国际央行为遏制通胀而收紧货币政策的速度以及黄金价格可能会继续对实际利率敏感。
- 加息可能会影响黄金，但其中许多鹰派政策假设已被市场考虑在内；
- 同时，预计持续的地缘政治威胁和通胀压力将使黄金需求保持对冲；
- 在未来不确定的环境中，股票和债券表现不佳可能会使黄金受益。
通胀风险被更高的利率所抵消
随着黄金价格最初飙升，地缘政治的不可预测性上升，投资者寻求高质量、流动性的对冲。但随着投资者的注意力转向货币政策和提高债券收益率，黄金失去了部分早期收益。为应对利率上升和风险环境之间的斗争，黄金价格企稳。后者是多种因素共同作用的结果，包括居高不下的通胀，以及持续紧张局势的可能支撑以及对全球增长的潜在溢出效应。
利率上升和货币走强带来的机会成本上升是今年迄今为止黄金表现的主要拖累，但通胀和地缘政治带来的风险上升在大多数情况下推动黄金走高。
值得注意的是，虽然美元相对于多种货币走强阻碍了黄金价格（以美元计价），但它支撑了黄金以许多其他货币（包括欧元、日元）的表现和英镑等。
此外，即使黄金年初至今的表现持平，但它长期以来一直是表现最好的资产之一。它不仅产生了利润，而且波动性低于平均水平。因此，在这个不确定的时期，黄金积极帮助投资者限制损失，尤其是因为在这个时代，通常构成投资者投资组合大部分的股票和债券都出现了负回报。
在上个季度，预计投资者将继续面临重大挑战。因此，他们将不得不权衡许多相互竞争的风险，这些风险由于其规模的某种程度的不确定性而变得更加复杂。
货币政策的不确定性预计会增加波动性
金融市场，尤其是黄金市场，受到货币政策利率的显着影响。数据显示，传统上，黄金价格的表现受到投资者对未来货币政策行动预期的重大影响，如债券收益率所示。根据历史数据，黄金在美联储收紧周期前几个月的历史表现不佳，但在首次加息后的几个月内表现明显优于预期。
在高通胀时期，黄金通常表现良好。在通胀率高于 3% 的年份，黄金价格平均上涨 14%，而在美国 CPI 年平均涨幅超过 5% 的年份，黄金价格平均上涨近 25%，目前为 8%。此外，在通胀上升期间，黄金的表现优于其他商品。
尽管存在竞争影响，实际费率可能会保持在较低水平
尽管一些央行即将加息，名义利率仍将继续处于历史低位。
这对黄金来说意义重大，因为结合了“机会成本”和“风险与不确定性”这两个影响黄金表现的关键因素的实际利率往往会影响黄金的短期和中期表现。
经济状况恶化、通胀居高不下以及地缘政治紧张局势升温，都预示着股市进一步下跌。滞胀的可能性也显着增加。我们的数据还显示，尽管黄金在通货再膨胀期间表现不佳，但总体上表现良好，尤其是在不确定时期表现出色。